SBM Offshore...Wij doen het met opties

Geplaatst door Beursgenoten op 16 november 2017 15:57:00 CET

Onderwerpen:
SBM Offshore, Optiestrategie

Beursgenoten

SBM-Offshore-mooi.jpg

Beursgenoten heeft de belegger veel meer te bieden dan slechts een tip. Wij zijn uw beleggingsadviseur en staan u met raad terzijde. Niet voor niets dat Beursgenoten al ruim 11 jaar lang een begrip is in de wereld van beleggen. Een wereld van vallen en op staan. Een wereld waarbij ratio bepalend moet zijn voor uw vermogen en zeker niet de waan van de dag. Beursgenoten wil een hand en een voet zijn voor de belegger, ook voor u! We hebben voor onze leden een mooie optiestrategie opgetuigd in SBM Offshore. Leden krijgen met regelmaat uitgebreide strategische kansen. 

Consensus SBM Offshore

Corruptie is bij SBM helaas eerder schering en inslag dan uitzondering. Hoe hard SBM ook probeert alle corruptieschandalen achter zich te laten, het vergt tijd. De zaak moet in één keer worden afgewerkt, en dat houdt dit dossier levendig. Toch wordt het aandeel gezien als een fonds waarin de meeste ‘pijn’ wel zit verwerkt. Leden vinden deze informatie op de site van Beursgenoten en zien daar ook wij het aandeel een koopadvies geven. Het gemiddelde koersdoel ligt rond € 17,70. Zie onderstaande diagram voor de algemene consensus rondom het aandeel SBM Offshore.

Koopadvies balk.png

De feiten rond SBM Offshore

SBM Offshore heeft in een update over de juridische onderzoeken in Amerika en Brazilië aangegeven dat de groep de situatie in het laatstgenoemde land nog niet heeft opgelost. Er ligt overigens wel een voorstel dat op financiële gronden acceptabel is voor het management. Een voorwaarde om tot een deal te komen is dat alle autoriteiten en Petrobras tegelijkertijd tot een akkoord komen. In Amerika zijn verdergaande discussies met justitie gaande, maar wordt vooruitlopend op een mogelijke deal reeds een voorziening getroffen van $ 238 miljoen. Beursgenoten is hierover teleurgesteld, maar de groep lijkt een akkoord te naderen. SBM Offshore realiseerde tot nog toe in 2017 een omzet van $ 1,254 miljard, waardoor het management vertrouwen houdt dat de voorspelde $ 1,7 miljard voor geheel 2017 wordt gehaald. De schuld daalde met $ 400 miljoen (tot $ 2,6 miljard), terwijl het management ook de ebitda-voorspelling voor geheel 2017 herhaald. Ondanks de perikelen rondom de schikking, blijft Beursgenoten van mening dat de groep voor de langere termijn goed blijft gepositioneerd en derhalve geven we het aandeel een koopadvies.

Strategisch denken met optiestrategie

We maken een uitgekiende berekening met duidelijke uitgangspunten. Die uitgangspunten zijn dat we de aandelen binnen willen halen rond de huidige koers. Wij willen bij gelijkblijvende koers een forse winst behalen. Wanneer het aandeel richting het beoogde koersdoel van € 17.50 gaat, willen we niet minder verdienen dan wanneer we de aandelen zouden hebben gekocht. We investeren (nog) niets. Wie onvoldoende kennis van opties heeft kan gratis het boek ‘Strategisch beleggen met opties’ als cadeau uitkiezen bij een abonnement. U leert dan op een begrijpelijke wijze hoe opties werken en kunt dit vervolgens in de praktijk toepassen. Deze strategie leggen we u nu echter uitgebreid uit. Wanneer u de strategie nog eens goed wilt bekijken en de actuele resultaten wilt volgen, kunt u als u lid bent van Beursgenoten naar de live optiecalculator gaan. Deze unieke tool is beschikbaar voor alle leden van Beursgenoten!

De optiestrategie

Theoretisch resultaat.png

  • Koop 10 call SBM €10 juni 2019 op € 4,12
  • Schrijf 10 call SBM €14 juni 2019 op € 1,60
  • Schrijf 10 put SBM €14 juni 2019 op € 2,12

We kopen het recht middels de optie om de aandelen SBM te verkrijgen tegen een koers van € 10 en betalen daarvoor de optiepremie. Het is een recht en geen plicht. Wanneer het aandeel SBM op expiratiedatum onder de koers van € 10 noteert, zijn we niet meer kwijt dan de geïnvesteerde optiepremie van € 4,12 per aandeel. Wanneer het aandeel stijgt, zal de calloptie meestijgen met het aandeel. In dat geval is de winst onbeperkt.

De geschreven calloptie 14 levert ons direct € 1,60 op. Dit geld ontvangen wij, omdat we de aandelen SBM willen leveren tegen een prijs van € 14. Normaal gesproken zou dit een (te) groot risico zijn, maar in dit geval niet omdat we een recht hebben om aandelen te mogen kopen op € 10, zoals hierboven omschreven. Zouden we erop aangesproken worden dan verleggen we deze verplichting door gebruik te maken van onze rechten uit de gekochte call. De geschreven put is echter een ander verhaal. We ontvangen € 2,12 per aandeel SBM, omdat we ons verplichten de aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs van de put, oftewel tegen de koers van € 14. Wanneer de koers van het aandeel daalt, lopen we dus het risico de aandelen af te moeten nemen. Uiteraard zullen we wanneer we worden aangesproken op deze verplichting, de ontvangen optiepremie van € 2,12 houden, waardoor onze effectieve aankoopprijs lager komt te liggen. Wanneer het aandeel echter fors daalt, kan dat nog wel een pijnlijke situatie worden. Het verlies is dan immers net zo groot als bij een normaal aandeel. Wanneer we de putpremie, die we in dat geval mogen houden, ervan aftrekken, wordt vanaf een koers onder de € 11,88 verlies geleden op de put, en wel een op een.

Beursgenoten gaat daar echter absoluut niet van uit. De combinatie, die ook wel spread wordt genoemd, maakt dit tot een leuke belegging. De investering in de strategie bedraagt € 0,40 per aandeel, oftewel € 400 bij het door ons genoemde aantal van 10 optiecontracten. Elk optiecontract heeft betrekking op 100 aandelen, zodat we het hebben over een onderliggende waarde van 1000 aandelen SBM.

We simuleren de koersen en leggen uit wat er met de opties en de resultaten van de spread gebeurt. Als de koers daalt en eventueel zelfs tot onder de € 10 zou duiken, lopen zowel de gekochte als geschreven call waardeloos af. Via de geschreven put krijgen we de aandelen aangeleverd tegen de uitoefenkoers. Omdat we € 0,40 per aandeel investeerden is € 14,40 de effectieve aankooprijs waarvoor de aandelen bij ons in de boeken komen te staan. Uiteraard kunt u de putoptie bijtijds sluiten om te voorkomen dat er aandelen worden geleverd.

Wanneer de koers van SBM op € 12 noteert, heeft onze gekochte call een waarde van € 2. Op afloopdatum kunnen we die verkopen, wat Corruptie is bij SBM helaas eerder schering en inslag dan uitzondering. Hoe hard SBM ook probeert alle corruptieschandalen achter zich te laten, het vergt tijd. De zaak moet in één keer worden afgewerkt, en dat houdt dit dossier levendig. Toch wordt het aandeel gezien als een fonds waarin de meeste ‘pijn’ wel zit verwerkt. Het gemiddelde koersdoel ligt rond € 17,70 en op de site van Beursgenoten is dan ook te zien dat wij het aandeel een koopadvies geven. We tuigen een zeer kansrijke optiestrategie op. OPTIE de effectieve prijs van de aandelen die via de put worden geleverd, terugdrijft naar € 12,40. De tabel laat mooi zien hoe de opties zich in waarde ontwikkelen bij de diverse aandelenkoersen. U ziet daar eveneens dat de geschreven call wordt verdiend, omdat deze mooi op nul eindigt in ons voordeel.

Bij een koers van € 14 of hoger realiseren we een vette winst van € 3,60 per aandeel. De geschreven put verdienen wij immers geheel. Voor de geschreven call hebben we € 1,60 aan verwachtingswaarde (gebakken lucht) ontvangen en die gaat naar zijn intrinsieke waarde. Op een koers van € 14 is die waarde nul en verdienen we die dus ook geheel. De gekochte call, die nu al bijna voor 80% uit reële waarde bestaat, levert bij een koers van € 14 dus € 4 op.

Koers aandeel.png

Als we ervoor zouden kiezen de aandelen te kopen, verliezen we in geval van daling net als bij deze strategie. Alleen de betaalde optiepremie van € 0,40 is het offertje dat wij brengen om ons kruit droog te houden en middels deze strategie een positie op te bouwen. Het verschil is echter dat wanneer de koers rond de € 14 blijft hangen, de aandelenbezitter met lege handjes staat, terwijl wij een forse winst realiseren. Pas boven een koers van € 17, worden we verslagen door de bezitter van de aandelen. Zijn winsten lopen dan namelijk door, terwijl wij ze moeten doorgeven aan de betaler van de optiepremie van de geschreven call. Mocht het zo ver komen, zitten wij daar niet mee. Wij tellen dan gewoon onze zegeningen en zijn tevreden met de gerealiseerde winst.

Geert Schaaij heeft positie.


Eventuele posities van Beursgenoten/Auteur vindt u onder Mededelingen op onze website.



Geert Schaaij

Wilt u als eerste op de hoogte zijn van de nieuwste beursparels?

Meld u dan kostenloos aan voor de Beursgenoten nieuwsbrief en wordt samen met duizenden medebeleggers op de hoogte gehouden van het laatste Beursnieuws.